En este episodio de Macro sin Filtro analizamos las razones por las cuales el petróleo acaba de romper los 55 dólares por barril y, más allá del ruido geopolítico, el mensaje de fondo es otro.

En este episodio analizamos por qué la caída del oil refleja una falta de demanda global, con foco en dos motores clave: Estados Unidos y China. En EE.UU., el deterioro económico enfría el consumo de energía; en China, aunque se impulsan las exportaciones, el consumo interno sigue débil. Y China ha sido, desde los 2000, uno de los grandes pilares de la demanda de commodities.

El petróleo no es solo un commodity más: es un termómetro de la actividad económica mundial. Cuando su precio cae de forma sostenida, suele anticipar desinflación y, si el proceso se profundiza, el paso siguiente podria ser la deflación. En este capítulo conectamos el precio del oil con el ciclo económico, el crédito y la inflación para entender qué nos está diciendo el mercado hoy y qué escenarios se abren hacia adelante.

La gran pregunta es: ¿Seguirá encontrando nuevos valores hacia abajo?

Escuchá el episodio y te lo cuento.

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En este episodio de Macro sin Filtro analizo por qué el real estate en Estados Unidos muestra señales claras de burbuja.

Me enfoco en el indicador price-to-rent ratio y explico por qué, cuando supera el nivel de 100, los precios de las viviendas comienzan a desconectarse completamente de su renta y de su cash flow real. Repaso cómo el crédito extremadamente barato post-COVID llevó este ratio a niveles incluso superiores al pico de la burbuja inmobiliaria de 2008.

Desarrollo la tesis central: o las rentas suben de manera significativa o los precios de los inmuebles tienen que caer, y dada la dinámica actual de la demanda, el ajuste probablemente venga por el lado de los precios.

Finalmente, abordo el fenómeno del flipping en EE.UU., impulsado por las tasas bajas de 2020-2021, donde se compraban casas solo para revenderlas más caras, sin importar la renta ni el uso habitacional. De allí surge el mito del housing shortage, cuando en realidad viviendas no faltan. Un episodio clave para entender qué puede venir en el mercado inmobiliario.

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En este episodio de Macro sin Filtro analizamos uno de los indicadores más subestimados pero más importantes del sistema: la velocidad de circulación del dinero. Con el último dato de noviembre, este indicador marcó un máximo y, desde hace dos trimestres, comenzó a caer. Explico por qué este movimiento es clave para entender qué viene en materia de inflación, desinflación o incluso deflación.

Hacemos foco en una idea central: no alcanza con imprimir dinero para generar inflación. Podés aumentar el stock monetario en trillones de dólares, pero si ese dinero queda inmovilizado en el sistema financiero y no se transforma en crédito, no hay circulación y, por lo tanto, no hay presión inflacionaria. La inflación no depende solo de cuánta moneda existe, sino de qué tan rápido se mueve.

Este episodio conecta la caída en la velocidad del dinero con el enfriamiento del ciclo económico y plantea por qué este indicador puede anticipar la próxima fase del mercado. Entenderlo es fundamental para leer correctamente el contexto macro que se viene.

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